راهنمای مطالعه

آنتی دایلوشن

در قرارداد های سرمایه گذاری این مساله برای سرمایه گذار بسیار حائز اهمیت است که ارزشگذاری و یا وضعیت سهام شرکت در مراحل بعدی جذب سرمایه، براحتی باعث تزلزل جایگاه سرمایه گذار در شرکت نگردد.

از آنجا که ارزش گذاری کسب و کار با متد های مختلفی صورت می گیرد و ارزش گذاری همواره از مسائل مورد اختلاف میان سرمایه گذاران و سرمایه پذیران است، زیرا تغییر در شیوه ارزشگذاری در مراحل بعدی سرمایه گذاری، میتواند میزان مالکیت سرمایه گذار پیشین را کاهش دهد و یا اینکه با انتشار سهام جدید در مراحل بعدی جذب سرمایه میزان مالکیت سرمایه گذار پیشین کاهش پیدا کند.

روش های اعمال شرط آنتی دایلوشن یا عدم رقیق شدن سهم

برای این دو حالت به دو مثال زیر توجه کنید:

مورد ۱: سرمایه گذار با ارزشگذاری پیش از جذب سرمایه گذاری، ۴ میلیون تومان قصد خرید سهام شرکت را دارد.

مثلا اگر شرکت دارای ۱۰۰۰ سهم باشد ارزش هر سهم قبل از سرمایه گذاری ۴ هزار تومان محاسبه میشود و سرمایه گذار با پرداخت ۱ میلیون تومان ۲۵۰ سهم دریافت میکند.

حال با ورود سرمایه جدید ارزش شرکت ۵ میلیون تومان تلقی شده و هر سهم به ارزش ۵ هزار تومان محاسبه میگردد.

حال اگر شرکت در مراحل بعدی جذب سرمایه ارزش شرکت را ۲ میلیون تومان محاسبه نماید، عملا ارزش هر سهم ۲ هزار تومان خواهد بود و سرمایه گذار جدید با پرداخت ۱ میلیون تومان میتواند ۵۰۰ سهم شرکت را خریداری نمیاد.

مورد ۲: ممکن است سرمایه گذاری با پرداخت یک میلیون تومان ۲۰ درصد از مالکیت شرکت را دریافت نماید.

یعنی اگر شرکت دارای ۱۰۰۰ سهم باشد و هر سهم پنج هزار تومان باشد سرمایه گذار با پرداخت یک میلیون تومان دویست سهم پنج هزار تومانی را تملک نموده است.

حال اگر شرکت در مرحله بعدی جذب سرمایه اقدام به انتشار جدید بنماید ، یعنی ۱۰۰۰ سهم جدید منتشر کند و سرمایه شرکت را از پنج میلیون تومان به ده میلیون تومان برساند، همچنان هر سهم همان پنج هزا رتومان است و سرمایه گذار پیشین مالک دویست سهم خود می باشد اما دیگر دویست سهم وی معادل ۲۰ درصد از مالیت شرکت نیست بلکه حالا ۱۰ درصد شرکت را داراست.

برای دو حالت بالا معمولا دو راهکار زیر ارائه می شود: